益友视点 | IPO审核中对赌协议的清理问题
2022-04-01
什么是对赌协议
对赌协议又称估值调整协议(VAM),是指投资方与融资方在达成股权性融资协议时,为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本而设计的包含了股权回购、货币补偿等对未来目标公司的估值进行调整的协议。通俗理解,对赌协议也叫“鞭策协议”,设置的目的有二:一是鞭策被投资企业,努力发展,达成对赌目标,从而获得双赢;二是保护投资人的利益,如果被投资企业未能完成对赌目标,投资人将行使对赌协议赋予的权利,弥补一些预期损失。然而,在实践过程中,对赌协议缺乏对企业及团队完成...